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2020年1月31日周五券商評級可大膽加倉搶籌9股

2020-1-23 15:27| 發布者: adminpxl| 查看: 11790| 評論: 0

摘要: 2020年1月31日周五各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:良品鋪子、科達潔能、華揚聯眾、匯頂科技、樂鑫科技、高德紅外、生物股份、片仔癀、金財互聯。 ...
金財互聯(002530):網紅經濟財稅嶄露頭角 合規寶彈性可觀

傳統企業財稅信息化需求仍然向好,稅局端優勢打開企業財稅市場。財稅信息化需求主要來自兩類,稅局涉稅服務市場和企業財稅服務市場。稅局端市場經過三期金稅工程已基本完成信息化系統建設,未來將朝向云化、智能化的方向發展。企業財稅服務市場在財稅政策密集+技術升級+SaaS 模式落地推動下,進入加速變現期。金財互聯借助近20 年在稅局市場積累的海量客戶、獨特的票稅兩端優勢,利用互聯網平臺模式,領跑企業財稅服務市場。前期和代理記賬行業合作,通過增值產品服務吸引代理記賬機構攜帶中小微企業入駐新財稅平臺,實現產品變現。

區塊鏈+電子發票平臺陸續上線,奠定社交電商財稅基礎。區塊鏈電子發票建立了弱中心化的電子發票系統,打通了開票方、受票方、稅務部門等各方的鏈接節點,納稅人可實現區塊鏈電子發票全程可查、可驗、可信、可追溯;稅務部門可實現對納稅人發票申領、流轉、報稅等全過程全方位監管,實現對發票申領和報稅等環節全流程監管,解決了憑證電子化帶來的信任問題。方欣科技已經相繼在廣州和平潭上線了“區塊鏈+電子發票”平臺“稅鏈”、“票鏈”,為社交電商財稅奠定基礎。

電商法的實施要求電子商務經營者依法繳稅,網紅經濟財稅市場嶄露頭角?!吨腥A人民共和國電子商務法》(下稱“電商法”)2019 年1 月1 日正式實施,電商法規定,電子商務經營者包括從事網絡銷售商品或提供服務的經營活動的自然人、法人和非法人組織,電子商務經營者應當依法辦理市場主體登記、依法納稅。電子商務經營者包含了代購、“帶貨”主播、朋友圈微商、抖音賣貨、在淘寶/微店/小程序等平臺開設小店的個人賣家等,針對社交電商從業者提供實現工商、稅務、銀行開戶全在線辦理的產品有望陸續推出,電商網紅財稅市場嶄露頭角。

合規寶產品有望快速起量,彈性空間可觀。金財互聯推出的合規寶是目前唯一解決網紅經濟財稅需求的區塊鏈產品。合規寶為新業態從業者提供全生命周期的合規化服務,公司利用局端財稅優勢與平臺合作批量獲取用戶,電商平臺因承擔合規化監管任務合作意愿強烈。公司產品先發優勢明顯,門檻較高短期無法復制。放量后由于邊際成本較低,規模效應明顯,且存在提價空間。目前國內直銷主體人數3~4 千萬,假定未來滲透率達到20%,單用戶每年300 元服務費,可對應18-24 億收入。推廣期順利結束后,合規寶每年將貢獻質量較高的穩定現金流。

盈利預測:預計公司19-21 年凈利潤2.51/4.19/5.79 億,現價對應50/30/22倍PE。采用分部估值,預計熱處理業務約7000 萬利潤,給予15 倍PE,市值10.5 億;財稅業務2-2.5 億,給予40 倍PE,市值80-100 億;合規寶:以100 萬付費用戶計算,凈利潤1.5 億,給予60 倍PE,90 億市值。合理市值180-200 億。首次覆蓋,給予“買入”評級,目標價23.1 元。

風險提示:行業競爭激烈程度超預期

片仔癀(600436):核心產品提價 業績增長有望提速

事件:2020 年1 月20 日,公司發布公告,鑒于片仔癀產品主要原料及人工成本上漲等原因,公司主導產品片仔癀錠劑國內市場零售價格將從530 元/粒上調到590 元/粒,供應價格相應上調約40 元/粒;海外市場供應價格相應上調約5.80 美元/粒。

片仔癀自17 年6 月來首次提價,有望提升毛利增厚業績。鑒于原材料麝香、牛黃近兩年價格上漲幅度較大,導致核心產品片仔癀毛利率下降。前三季度片仔癀產品毛利率81.26%,較去年同期下滑2.3 個點。此次提價零售價格上調60 元(+11.3%),供應價格上調40 元,一方面提高片仔癀毛利率從而提高盈利能力,另一方面,讓利渠道商提高利潤空間,有望帶動渠道商積極性,推動渠道庫存健康化。

年報預告復合預期,期待提價帶動業績提速。公司發布2019 年業績快報,預計實現收入57.45 億元,同比增長20.54%,歸母凈利潤實現13.74 億元,同比增長20.24%,扣非歸母實現13.6 億元,同比增長21.01%。若以單季度測算,Q4 單季度收入實現14.03 億元,同比增長18.9%,歸母凈利潤實現2.65 億元,同比增長18.83%,扣非歸母凈利潤實現2.57 億元,同比增長17.35%,整體符合預期。公司持續梳理渠道,提高終端活力。目前全國目前已開設近兩百家體驗館,其中兩家博物館。體驗館建設區域向縱深發展,青海、甘肅等省份實現了空白市場的“零”突破。預計2020 年隨著核心產品提價,公司有望迎來量價齊升,業績增長有望提速。

投資建議:買入-A 投資評級,6 個月目標價142.75 元。我們預計公司2019 年-2021 年的收入增速分別為20.5%、23.6%、22.5%,凈利潤增速分別為19.9%、39.6%、25.7%,成長性突出;首次給予買入-A的投資評級,6 個月目標價為142.75 元,相當于2020 年50 的動態市盈率。

風險提示:原材料價格上升、提價導致銷量波動較大、管理層變動

生物股份(600201):非經常性損益因素影響Q4業績 周期底部邊際改善進行中

公司發布業績預告:預計FY19 實現歸母凈利2.1-2.5 億元,同降66.86%-72.17%,實現扣非歸母凈利2-2.4 億元,同降67.24%-72.70%。

全年業績處于周期底部,主要受下游產能去化、應收及存貨減值影響。

一方面,非洲豬瘟疫情影響生豬、能繁母豬存欄量大幅減少,根據農村農業部,10 月生豬/能繁母豬存欄同降41.4%/37.8%,下游產能深度去化造成公司豬用疫苗產品銷售大幅下滑。另一方面,由于18 年更換口蹄疫文號及非洲豬瘟導致庫存積壓,前三季度累計計提減值損失約4300萬。單19Q4 來看,預計歸母凈利在-0.38 億到0.02 億區間,主要受非經常性損益因素影響,包括對應收賬款和長期應收款計提預期信用損失、對部分下游客戶進行信用評估后計提壞賬準備。

目前已經能看到邊際改善的情況,后周期邏輯值得驗證期待。一方面,規模豬場生產恢復較快,12 月全國年出欄5000 頭以上規模豬場的生豬/能繁母豬存欄環增2.7%/3.4%,均連續4 個月增長,由于公司KA+TOP類客戶占比90%+,預計19Q4 市場苗收入同比降幅有望收窄,預計20Q1有望出現環比增長情況,頭部企業的加速擴張將帶來20 年較大的業績彈性。另一方面,渠道庫存已基本消化,19Q4 少有存貨減值,同時前期買贈情況也大幅減少,整體情況都在邊際改善中。

成長的角度看,公司經過多年的研發投入及技術儲備,積極尋求新突破:

1)新園區帶來智能制造全面升級,將擴充生產規模,滿足大型養殖集團的單批量產能,且產品質量達到國際標準,疫苗穩定性強,并降低運營費用。P3 實驗室已獲得CNAS 認證,具備相關高致病性病原微生物實驗的硬件條件,相關實驗活動許可正在申請中,研發實力將得到進一步強化。2)積累開展一針多防,在推廣上穩扎穩打,已經有具體的方案和套餐進入了頭部的大型企業,通過組合方案帶動各類產品銷量提升。3)強化寵物疫苗布局,公司和日本共立合作布局高復合增長的寵物疫苗藍海市場,在研發生產、工藝技術、渠道拓展、品牌建設等方面深度合作,產品矩陣豐富化,有望在未來挖掘全新利潤增長點。

盈利預測與投資評級:不考慮非洲豬瘟疫苗,我們預計19-21 年公司實現營收11.7/16.3/21.1 億元, 同增-38.1%/38.9%/29.5%; 歸母凈利2.2/5.2/7.7 億元,同增-71.0%/137.4%/48.3%,當前股價對應PE 為106.4X/44.8X/30.2X??紤]到當前行業整體處于基本面底部邊際向上,業績拐點臨近,同時動保龍頭產品矩陣豐富化疊加前瞻性布局國際化標準新園區,長期成長軌跡清晰化,向平臺型企業過渡不斷提升競爭壁壘,成長驅動力強,維持“買入”評級!

風險提示:非洲豬瘟疫情不確定性風險,市場競爭風險,行業政策風險

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