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2020年6月11日周四券商評級可大膽加倉搶籌9股

2020-6-10 14:48| 發布者: adminpxl| 查看: 12690| 評論: 0

摘要: 2020年6月11日周四各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:金達威、中國國旅、東山精密、光明乳業、華峰氨綸、大千生態、潤邦股份、圣農發展、九洲藥業。 ...
九洲藥業(603456)事件點評:瑞科順利復產 CDMO業務快速發展中

事件:2020 年6 月8 日,公司全資子公司江蘇瑞科收到鹽城市人民政府辦公室下發的《關于江蘇瑞科醫藥科技有限公司復產事項的批復》:原則同意江蘇瑞科年產100 噸亞胺培南、500 噸柳氮磺吡啶、50 噸索非布韋項目及相關的配套設施恢復生產。江蘇瑞科將于近日恢復生產。

江蘇瑞科順利復產,公司特色原料藥業務恢復正軌:受江蘇瑞科停產影響,2019 年公司特色原料藥業務收入同比下滑11.4%,其中由于瑞科的主要產能為抗感染類藥物的生產,2019 年公司抗感染類藥物API 業務收入同比下滑37.8%。同時,江蘇瑞科在2019 年由于長期處于停產狀態,全年虧損7392 萬元。江蘇瑞科復產之后,公司特色原料藥業務步入正軌,相關凈利潤也將恢復正常增長。

公司CDMO 業務快速發展中,與諾華合作項目穩步推進中:在CDMO 板塊,公司一方面通過收購蘇州諾華,大幅提升生產能力和服務水平,另一方面持續深耕全球市場和拓展國內市場,深化客戶合作,2019 年公司收購Pharm Agra,并成立美國BD 團隊和歐洲孫公司,為擴大國際市場及影響力奠定基礎。公司在CDMO 領域已有多項技術積累,研發能力不斷提高,我們繼續看好公司未來CDMO 業務板塊的快速發展。

投資建議:我們預計公司2020 年-2022 年的收入分別為25.46 億元(+26.3%)、35.36 億元(+38.9%)、42.58 億元(+26.4%),歸母凈利潤分別為3.33 億元(+40.1%)、5.50 億元(+65.0%)、6.97 億元(+26.9%),對應EPS 分別為0.41 元、0.68 元、0.87 元,對應PE分別為58.7 倍、35.6 倍、28.0 倍。我們看好公司CDMO 業務長期發展前景,維持買入-A 的投資評級。

風險提示:訂單數量增長不達預期、市場競爭加劇導致訂單價格下降、行業景氣度不及預期、公司業務拓展不及預期、海外疫情日益嚴重影響海外訂單等

圣農發展(002299)5月銷售數據點評:家禽業務受累雞肉價格下滑 肉制品業務表現穩健

事件:公司公布2020 年5 月份銷售數據,5 月實現銷售收入11.64 億元,較去年同期變動-4.87%,較上月環比變動-2.93%。

雞肉銷量穩步增長,雞價下行導致5 月份家禽業務收入同比下滑。受新冠疫情造成的需求低迷及白羽肉雞行業自身供給增加影響,2020 年二季度以來白雞價格持續下行。5 月份公司雞肉銷售收入9.13 億元,同比下降10.24%,環比增長1.84%;雞肉銷售數量8.79 萬噸,同比增長16.56%,環比增長19.78%;測算公司5 月份雞肉銷售均價10387 元/噸,同比下滑約22.3%,環比下滑14.9%。目前新冠疫情對雞肉消費的負面影響正逐步消散,且臨近三季度,快餐、燒烤消費旺季的到來亦將拉動雞肉需求提升,我們預計下半年公司雞肉業務盈利有望逐步改善。

肉制品價格較為穩健,2C 端持續爆發式增長。5 月份公司深加工肉制品板塊實現銷售收入3.85 億元,同比增長12.18%,環比下滑11.70%;其中銷售1.51 萬噸,同比增長2.28%,環比下滑9.76%,銷量下滑主要因4月份公司大客戶麥當勞進行麥麥脆汁雞新品促銷拉動訂單增長,隨著5 月份該促銷活動結束,6 月份開始預計公司該產品銷量將恢復增長;測算單噸售價25496 元/噸,環比僅下滑2.12%,肉制品售價整體較為穩健。2020 年,公司踐行“品牌化、鮮品化、熟食化”戰略,尤其是深加工肉制品板塊 2C渠道業績大幅增長,1-5 月銷售額較上年同期增長137.04%,且已接近2019 年該渠道全年銷售額,我們預計2020 年全年公司2C 銷售額有望實現1-2 倍的同比增長,熟食轉化率的提升及2C 業務快速增長有望持續拉動公司肉制品板塊利潤率提升。

投資建議。預計公司20-22 年歸母凈利潤為41.21/30.95/28.63 億元,EPS 分別為3.31/2.49/2.30 元,目前股價對應PE 為 7.8/10.4/11.2 倍,維持“買入”評級。

風險提示:疫情風險、產品價格大幅波動風險、食品安全風險。

潤邦股份(002483):戰略轉型升級加速 危廢布局前景廣闊

投資要點:

高端裝備公司進軍環保領域。公司上市以來專注于包括物料搬運裝備、海上風電裝備等高端裝備的生產與銷售,2015 年起,公司開始謀求環保轉型,目前已形成“高端裝備+環?!彪p主業經營模式,在危廢及醫廢、污泥處理處置等細分領域開展環保業務布局。

收購危廢領先企業中油環保,危廢新兵迅速入列。公司目前持有中油環保100%股權,合計危廢及醫廢產能近34 萬噸/年。近三年中油環保收入及凈利潤三年復合增速高達99%和317%,2019-2022 年度承諾扣非后歸母凈利潤將分別不低于1.3 億元、1.6 億元、1.9 億元和2.18 億元。預計隨著新項目的逐步投產以及項目產能的逐步爬坡,中油環保各項目產能利用率及業績存在持續提升空間。

危廢保持高景氣度,行業整合加速。危廢產生量逐年提升,規范處置比例接近90%。從危廢處理處置供給看,2018 年危廢行業處置能力前10 名產能占比僅7.2%,存在大量危廢處理企業年產能甚至在2萬噸以下的情況。小企業較多、產能分散,為危廢行業整合提供廣闊空間。2017 年起,危廢并購開始活躍,傳統危廢企業加快跑馬圈地、跨界并購異軍突起,公司抓住了危廢并購市場活躍的歷史機遇。目前公司財務報表健康,能夠支撐后續危廢項目并購,進一步擴大危廢業務產能及規模,努力躋身行業前列。

醫療廢物處置重視度提升。我國對醫療廢物的規范化處理及管理源于2003 年的非典流行期間,因其對公共衛生安全危害的風險性較大,在危險廢物中管控最為嚴格,處置率基本保持在100%左右。醫療廢物產生量增速基本與公共衛生財政投入保持一致,雖然近年增速有所下滑,但隨著就醫人次、每千人口床位數保持增長,醫療廢物產出量仍能保持增長。2020 年新冠疫情趨于平穩后,國家出臺多項政策,主要對醫廢處置能力布局、醫廢處置補短板、專項檢查整治等方面進行規定,預計醫療廢物集中處置能力保持平穩增長。公司為醫廢行業龍頭,有望在新一輪醫廢紅利中占據主動優勢。

高端裝備受益于基建及海上風電。公司高端裝備產品主要為物料搬運裝備、海上風電裝備等重型裝備,產品系列主要應用于港口、碼頭、堆場、礦山、船廠、海上風電等場所。在“穩經濟”釋放新老基建投資的背景下,主要下游 行業固定資產投資有望迎來拐點,進而帶動大宗物料、散料搬運設備及解決方案需求的增長。隨著“一帶一路”不 斷推進,“一帶一路”貨運量指數持續攀升,公司在沿線國家布局基礎較好,海外業務占比有望逐步提升。中國已成為全球海上風電最重要的建設市場,高速增長的海上風電建設需求,將對公司海上風電作業平臺、海上風電管樁等設備產生增量需求,海上風電裝備業務對公司的業績貢獻值得期待。

維持公司“增持”評級:我們看好公司收購危廢領先企業中油環保后在危廢領域獲得的競爭力,未來有望持續平抑高端裝備業績可能存在的周期性波動;公司醫廢行業領先地位明顯,有望受益醫療廢物管理逐步嚴格的趨勢。此外,高端裝備受益于基建、“一帶一路”、海上風電等需求增長,依然值得期待。預計公司2020-2022 年EPS 分別為0.28、0.33 和0.38 元/股,對應當前股價PE 分別為15.61、13.27和11.55 倍,維持公司“增持”評級。

風險提示:危廢業務拓展低于預期風險;高端裝備業務毛利率及業績下滑風險;應收賬款大幅增加風險;政策推進不達預期風險。

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