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2020年6月15日周一券商評級可大膽加倉搶籌9股

2020-6-12 14:59| 發布者: adminpxl| 查看: 11992| 評論: 0

摘要: 2020年6月15日周一各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:兆易創新、建設機械、王府井、中國國旅、國聯股份、廣汽集團、良信電器、萬達電影、東山精密。 ...
東山精密(002384):射頻與光學產品助推業績

公司動態事項

6月8日,公司發布半年度業績修正預告,其中歸母凈利潤同比增幅從原先10-30%提升至25-40%,對應利潤為5.03-5.63億元;扣非歸母凈利潤同比增幅從原先40-60%,提升至60-80%,對應利潤4.33-4.87億元。

事項點評

手機射頻與平板光學產品助推業績增長

公司2019年pcb業務營收146.57億元,其中軟板業務營收占比約75%,軟板業務是公司利潤的主要組成。海外A客戶軟板訂單應用包括手機射頻、平板光學、真無線藍牙耳機、智能手表與筆記本電腦等,其中手機和平板產品營收占比高。今年上半年蘋果推出廉價版機型SE2,并通過三方渠道加大舊機型優惠促銷力度,蘋果高性價比策略帶動公司手機端業務提升。平板類業務一方面受益于疫情防控推動在線教育、云辦公對平板產品的需求,另一方面受益于光學升級帶動軟板單機價值量提升。真無線藍牙耳機在今年依舊維持強勁增速,公司該業務受益于行業高景氣??傮w來看,公司A客戶訂單結構在今年上半年均呈現良好增長,公司業績獲得顯著增長。展望下半年,公司仍有機會通過增加射頻領域產品料號加碼全年業績。

投資建議

考慮到蘋果SE2 和舊機型銷量提升,以及平板類產品業績增長,我們調高公司業績預期,具體為2020-2022 年實現營業收入278.67 億元、300.67億元、343.67 億元,同比增長分別為18.32%、7.89%和14.30%;歸屬于母公司股東凈利潤為17.01 億元、20.77 億元和23.88 億元;EPS 分別為1.06元、1.29 元和1.49 元,對應PE 為28X、23X 和20X。未來六個月內,維持“增持”評級。

風險提示

(1)5G終端推廣不及預期;(2)新冠疫情蔓延導致系統風險。

萬達電影(002739):龍頭集中度有望再獲提升 探索特許經營權模式

萬達電影放映端市占率常年穩居國內首位。據公司公告,公司自營影城2019 年累計票房市場占有率為13.3%,票房、觀影人次、市場占有率等核心指標連續11 年位列全國第一。2019 年,公司實現營業收入154.35 億元,歸母凈利潤虧損47.29 億元,主要原因是計提資產減值準備59.09 億元。

疫情致短期業績承壓,但有望催化頭部院線市占率進一步提高。受疫情影響,影城停業、影視拍攝開工延后,而剛性支出不可避免,公司業績短期承壓。據公司公告,2020Q1 公司實現營業收入12.55 億元,歸母凈利潤虧損6 億元。疫情同時加速行業出清,據《經濟日報》,截止4 月16 日,今年已有2200 余家影院宣布倒閉。公司逆境下募資擴張,2020 年4 月拋出43.5 億元定增計劃,其中30.45 億元用于影院建設,計劃2020-2022 年新建162 家影院。

開放特許經營權,“輕資產+重資產”模式有望實現規模效應。萬達今年6 月宣布開放特許經營權,托管影院未來將由萬達統一冠名、管理、統籌廣告位資源、賣品采買等,可類比連鎖酒店模式,萬達參與總收入分成。對萬達而言,是可以將過去18 年成熟影院管理經驗進行輸出、同時實現品牌力快速擴張的輕資產模式,若成功推行將實現規模效應;對托管影院而言,可以減少總部與中臺成本,提高運營效率;對行業而言,有望推動市場進一步規范化。再往前看,中國電影市場分院線發行時代到來之時,高市占率與強管理力的院線品牌將明顯受益。

萬達影視深耕內容,持續產出能力有望提升。萬達影視方面,繼續在人才架構、渠道、IP 等方面進行強化:1)2017 年發起“菁英+電影人”計劃已順利進行三期,將繼續加強和導演、編劇的合作;2)打通電影、網劇、網大之間的通道,背靠萬達院線具備一定整合的優勢;3)IP 儲備豐富,具備開發潛力。萬達影視旗下的《唐人街探案》、《斗破蒼穹》榮登證券時報“2019 中國超級潛力IP 評選”榜單TOP3,《快把我哥帶走》榮登榜單TOP10。2020 年預計上映的《唐人街探案3》和年底開拍的《尋龍訣2》也備受市場期待。

投資建議:萬達院線龍頭地位穩固,短期受疫情影響業績承壓,長期看疫情催化加速行業出清,公司市占率有望進一步提高,同時公司開放特許經營權有望帶來規模效應,我們預計2020-2022 年公司實現歸母凈利潤為-4.47 億、16.8 億、20.12 億,對應EPS 為-0.22 元、0.81元、0.97 元。我們看好公司作為院線龍頭的長期價值,給予 “買入-A”評級。

風險提示:復工后觀影人次恢復不及預期、行業監管政策收緊、開放特許經營權效果不及預期。

良信電器(002706):員工持股落地 三箭齊發助騰飛

員工持股計劃落地,量大面廣有效激勵。2020 年4 月,公司公告擬推出奮斗者1 號員工持股計劃,預計將使用庫存回購股1,611 萬股(占公司總股本2.05%),對涵蓋核心管理、業務和技術骨干的315 人進行股權激勵。2020年6 月9 日,公司公告奮斗者1 號員工持股計劃完成過戶,授予價格為6.83元/股,分3 年期解鎖并設定了相應的營收與利潤增長目標作為解鎖條件。

治理理順激勵變革,三箭齊發助騰飛。2017 年,公司打破治理約束,遴選新生代核心骨干培養后成公司高管,完成了從創業團隊到職業經理人的轉變,并在薪酬體系和業績考核執行更加靈活的機制。2019 年度,公司激勵考核體系理順,以市場為導向以客戶為中心,并制定了行業有競爭力的薪資+全面市場化的獎金制度+員工持股的三重激勵與考核體系。自組織變革推進以來,公司在業務拓展、產品力提升、新產品研發等各方面均呈現出全新面貌。在2020 年公司銷售收入跨越20 億這一行業重要門檻后,員工持股計劃將為組織帶來長效性的活力,助力業績持續高增長。

定位中高端市場,下游各領域遍地開花。公司專注于低壓電器高端市場產品的研發、生產和銷售,通過銷售部下屬5 個大區,54 個辦事處,聚焦區域項目落地,快速服務并及時響應行業大客戶需求。在智能樓宇行業,公司深入高端寫字樓與商業配電系統,在TOP10 地產企業中簽約8 家客戶,TOP30 簽約20 余家客戶,與碧桂園等行業頭部客戶簽署戰略合作協議;信息通信領域,公司在2019 年上半年聯合華為,推出5G 專用1U 微型斷路器,實現5G 配電模塊化和小型化,目前仍處于市場壟斷的狀態,與此同時,深耕IDC 領域16 年,目前市占率達到25%,未來有望受益新基建保持快速增長;除此之外,公司近年來重點加大在工控、工建、電力、新能源車等非優勢領域的新產品研發投入和市場開發投入,在逆變器、空調、新能源汽車充電設施等一系列市場皆呈現快速成長態勢。

持續高研發投入,產品推陳出新并取得5 項核心軟件專利。公司堅持客戶導向,重視客戶需求挖潛及新產品研發,近年來研發費用投入占比均超過6%且年增速均在 30%左右。2019 年公司研發支出1.76 億元,同比增長26.57%,研發費用占比達8.64%。而在結果呈現方面也是碩果累累,5G 專用1U 微型斷路器全球首創,NDW3-1600 框架產品升級在關鍵技術參數和性能上一舉超越施耐德、ABB、常熟開關等同行。2019 年公司共申請專利248 項(其中發明專利75 項),獲得授權共計155 項。其中,公司獲得NDM5E塑殼斷路器軟件V2.0 等5 項計算機軟件著作權登記證書。這標志著公司開始自主研發低壓配電產品的核心部件----智能控制器并取得了成效,在未來響應數字化、物聯網方面,公司在核心的軟件架構及算法上已取得主動權。

投資建議:維持公司買入-A的投資評級,6 個月目標價為18.00 元。根據公司最新的經營情況及股權激勵費用攤銷計劃,我們預計公司2020-2022年的營收分別為28.50/39.86/49.88 億元,增速分別為39.8%、39.9%和25.1%;歸母凈利潤分別為3.72/5.66/7.46 億元,增速分別為 36.2%、52.0% 和32.0%;對應EPS 分別為0.47、0.72、0.95 元。維持公司買入-A 的投資評級,6 個月目標價為18.00 元。

風險提示:1)行業競爭加??;2)新產品開發不成功或節奏緩慢等。

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